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比亚迪s6,2019奥马哈股东大会见识

  1个月前 (05-13)     296     0
简介:2019奥马哈股东大会见闻...

作者:jwsc

来历:雪球

第2次见Warren,第一次见Charlie。许多朋友说Yahoo Finance看的更清楚,但现场参加“资本主义的Woodstock音乐节”仍是十分纷歧样,值得一去。

最大的感触便是国运难违、纪律为先。最大的期望便是能活到二老那样的岁数、那样年岁还能每月读好几本书、出口便是段子给咱们带来欢喜—健康、好学、达观。最形象深的一句话是Charlie常常讲的 — figure out what works, and do it.

1. 5.3股东购物日

正午12点开端的Berkshire Hathaway Sha比亚迪s6,2019奥马哈股东大会才智reholder Shopping Day,排了半个小时队才进去。就像一年一度的节日,来自美国各地全球遍地的股东团聚。停车场堵的风雨不透,排队还要在烈日下暴晒,但咱们显得都反常快乐。

玄染之

安检后进入大厅,几十家portfolio公司展台密密麻麻,股东们拎着大包小包络绎其间,很有Black Friday的感觉。大多数品牌都是很一般的美国本乡日子用品,价格适中,是美国中产阶层的日子缩影。也体现了龙哥挥刀Berkshire的理念,出资能反抗周期、和美国经济底子面最相关的公司。虽不能每年50%以上添加飞速添加,可是可以安稳的20%添加持续10年,深挖壁垒,源源不断,复利效应。

Portfolio公司管理层也很接地气。许多家较小的公司CEO亲身到展台,推销自己家产品,为股东解说产品的特性。巴菲特选人用人的哲学自有一套,选择有复利理念、懂得推迟享用的管理层。可是选人比选公司难许多,最近的Kraft Heinz也在换管理层。现在管人的功能更多交给Abe斑点l和Jain,期望他们能做的更好。

最热心的仍是来自五湖四海、拖家带口的股东们。南部的牛仔、西部的码农、东部的老贵族、中部的憨厚红脖子彼此问好致意,日本的商人、南美的学生、欧洲的基金司理、我国的旅行团激动摄影纪念。在纽约和硅谷都没有见过这么多元化的现象。不分种族,不分阶层,群贤毕至,少长咸集,俨然一幅资本主义国际版其他清明上河图。

2. 5.3打卡景点

股东购物日完毕后去首要景点打卡。也底子上全部都是国人旅行团在打卡。

先去了在Kiewit大楼的办公室打卡。零散碰到几位国人同胞游客。前台小哥友善的提示不能摄影,聊了两句说常常看到老头自己来办公室上班。几千亿美元规划的Berkshire办公室总部只要30人左右,其间许多还都是大妈帮手,国际罕有。本年Kiewit公司会搬离这栋大楼,可是先和Berkshire续约了20年的租期,未来还可以看到星灵溯停刊老头进出这栋不起眼的大楼。

然后去了老头住了60年的老房子。还未走近,门口的一颗超大的茉莉花树就映入眼帘,见证了房子主人在这儿的一个甲子。对出资的复利效应最好的比方便是种树,每年长高10%,几十年曩昔独木成林。这一幕十分震慑,好像那棵树便是Berkshire自己。

在老房子打卡的国内旅行团也是一车一车,许多自媒体拿着自拍杆拍视频,乃至还伸到房子里边拍。可是保安从头到尾都没有出来搅扰,比较之前一次来打卡,显现了极大的抑制。白叟家仍是十分照料国人的好奇心。

然后绕着社区走了一圈,近邻一户小姑娘在卖柠檬水,十分心爱,就像巴菲特小时分卖汽水那样。小姑娘说住在巴菲特家周围也感觉不到什么,直到一次作文写“我的街坊”,她都不太了解巴菲特有那么闻名。

最终去了最有名的Gorat’s Steakhouse。没有订上位子被奉告只能放在waiting list上,但简直不行能排上。悻悻而去,看到门口依然是一车一车的旅行团在门口摄影。随后回头去了另一家巴菲特常去的牛排馆,Petrow's,这儿显着人少许多,底子都是Omaha本地寅行道居民在聚餐。装饰十分一般,食物也一点不精美,服务员还会上错菜。可是巴菲特每次来一份牛排、蘑菇、香草冰激凌就吃的很高兴,真的是对日子品质没有任何要求的宅男。

偏安一隅,超逸尘俗的纷扰,在世外桃源中每天看书揣摩公司,几十年如一日从未连续。简直便是在禅寺中修行的高僧。这种无比的专心和耐久性,才干成果一代出资大师。

3. 5.4股东大会开端前

早晨不到6点到门口排队,现已有至少2000人在四个大门口别离排起四条长龙。而且不断有大巴一车一车拉人来,保安显得十分无能为力,有些当地着急的同胞因语言不通和保安吵了起来。放眼望去差不多六分之一的观众是我国人。

在周围的Hilton酒店里,预备在Grant Hall比亚迪s6,2019奥马哈股东大会才智收看电视转播的人也排起了长龙。一层的星巴克人也十分多。脑筋一热买了些早餐给门口排队的朋友,成果发现通通不让带进会场。

会场设置便是个篮球赛的设置,出场后里边播放着动感的音乐。股东从狭隘的走道中挤来挤去。场外盘绕一圈的热狗咖啡店,可是Berkshire交心的送了许多免费的咖啡Bagel给股东们自取。

7点出场,9点才正式开端。其真实8:15前可以在场内的各个mic点的发问箱抽签发问权,可是惋惜忘了这回事,十分惋惜。只能先在场所内照相。

成果看到芒格老爷爷不到8点就到了,坐在轮椅上一个人安静的待在董事会专属区的第一排。场内灯火很暗,我和朋友说芒格到了咱们都不信任,以为是长得很像的其他老头。想起来之前读曾宝玲到的芒格比亚迪s6,2019奥马哈股东大会才智简直一切会议都会提早一个小时到,然后拿本书或许报纸看。果然是如传说中所言。如此反人道的行为,真的让人惊奇。

之后其他董事和portfolio manager连续参加。盖茨和库克问寒问暖了两句盖茨就坐下看成人按摩手机了,库克还交心的走参加边和观众合影。快到9点巴菲特在簇拥下最终一个到,然林蓓蕾后开端放一长串portfolio轿车购置税怎样算广告片和Berkshire小电影。各种Berkshire改编的音乐,情节也很搞笑,为行将开端的两位老爷爷的相声大会做了很好的暖场。

4. 5.4股东大会

跟着音乐完毕灯火忽然打亮,两位老爷爷出现在舞台上,相声大会正式开端。

整场活动Yahoo Finance全程直播,电视上看的确明晰,具体内容没有什么可赘述。可是几个花絮和发问令人形象深入。

1) 芒格老爷爷牙口真的好。从一开端就由巴菲特(芒格老爷爷自己打不开还闹过笑话)翻开一盒See‘s Peanut Brittle,然后芒格老爷爷就开端吃。那玩意儿仍是有点硬的,而且很简略上火。可是老爷子就一向不断的吃,不断的喝diet coke,十分疑问他究竟怎样做到的。或许只是由于基因强壮,全家都长命。

2) 二老尤其是巴菲特如同听力没曾经好。发问环节许多时分巴菲特一向盯着桌子前面的提词器。虽然有花费一天3000美元的专业医疗团队护理,但听力的衰减仍是bangumi不行逆的。年轻时要少用耳机。

3) 谈到BNSF,在外人看来十分重资好利58官网产的事务方法背面是极深的护城河。在出资时对燃料、电力的耗费猜测都做了十分信任准确的猜测。现在BNSF是全美一切干线铁路里每英里吨数最高的。BNSF在确认有满意的安全边沿后才下了重小米5s注。这种常人乍看起来不太合理的出资,Berkshire做了不少。在人际罕至当地寻觅金矿是几十年来Berkshire十分喜爱也拿手做的工作。而且即便是周期职业也勇于下重注抄底,韩国钢铁和中石油都是巴菲特自己读年报挖出来的五倍股。

4) 谈到在我国及海外出资,巴菲特整体而言仍是十分慎重和保存。尤其是出资量都比较大,会涉及到许多法令监管乃至政治层面的工作。老爷子要保证在这些方面也有满意的安全边沿,可是这么多年来都没有揭露的出手,可见仍是很难做到。

5) 谈到社会制度和公民权利,巴菲特说到虽然自己是民主党人,可是必定不允许Berkshire进行政治站队或许做任何方法的“政治献金”。他自己的个人建议和公司是分隔的,更不会用自己去影响公司。他一起也说,假如没有美国由政治法令和商场经济组成的资本主义系统,不行能有Berkshire的今日。他自己也是card carrying capitalist,也不想让美国走向缺少激励机制的socialism society,而且期望私人资本和民营企业更多参加公共范畴,比方医保,功率会进步许多。

芒格也说政府的责任应该是织造一个安全网,而不是过多的影响经济活动,特别是愚笨的干涉企业运转。

6) 谈到加杠杆和私募出资,巴菲特说加杠杆出资报答率必定更好,许多聪明的人也这么干,可是不耐久而去出问题便是大问题。98年有比两位白叟聪明的多的人就挂了(应该是别的四位老头的LTCM)。

在低利率环境下许多PE做杠杆收买,可是先融许多钱锁住10年收管理费,然后再挤irr出来,而且账面报答纷歧定是实践报答。咱们乐意用更安全的方法行事,养老金的管理者也应该更懂得这些工作。

7) 谈到我国商场,巴菲特和芒格都会持续的重视这个巨大的商场。特别是芒果说到中美两国应该“好好共处”,任何一方想要损坏这种联系都是十分愚笨的。

芒果在答复Amex在付出商场竞赛对手时说到了wech比亚迪s6,2019奥马哈股东大会才智at的鼓起。对我国商场二老其实都有十分深的了解。一方面经过自己研讨,一方面也和李录等优异的我国出资人沟通。巴菲特也会常常亲身打电话找李录沟通,没人接乃至会直接打给底下小朋友。真是活到老学到老。

8) 谈到怎么开端做自己的基金,巴菲特再次着重利益共同和国际观共同,先用亲戚朋友恒生银行的钱树立起自己的信誉和出资记载,而不是先考虑融资。假如觉得或许达不到他人的预期,就不要拿他人的钱。芒格愈加直接,用莫扎特的故事讲,22岁讨教莫扎特怎么作交响乐是作不出来的,12岁莫扎特作曲时底子没有问过任何人。

9) 谈到人道的洞悉,是有一位11岁的我国小男孩问的。英语一点口音都没有,坐在周围的几位美国基金司理十分感叹。巴菲特这儿说到读万卷书不如阅人许多,许多关于人道的洞悉是经过和人打交道,特别是听他人说大话和上当受骗才学到的。感觉这儿十分适用于A股和在我国经商,可以模仿“农村人进城防骗攻略”写一本“A股韭菜防割攻略”。

芒格答复这个问题时分说到了李光耀的一句话,芒格也运用过屡次,“figure洛索洛芬钠片 out what works, and do it. ”

10) 谈到买科技巨子,一个全国天气预报图9岁的小朋友问到我国和美国的互联网巨子越做越大壁垒越来越高,是不是Berkshire应在买A小熊mazon后应该多买一些这类公司。巴菲特说依然不会出资自己看不懂的科技股,Amazon也是Ted和Todd中的某一位出资的。这儿其实可以发现Berkshire现已在两位新晋PM的带领下更多的拥抱科技互联网职业。巴菲特也说未来或许会雇佣更多专心于这些范畴的人去出资。

11)谈到出资难度越来越大。巴菲特和芒格供认现在获取信息优势比曾经更难,要翻更多的石头才干找到金子。巴菲特讲50信鸽信息网-60时代在研讨保险职业的时分,去有些城市图书馆搜集数据,图书管理员表明适当惊奇,历来没有人来看过这些档案。再早一些时期Mo898ody股票手册里写满了一页页的2、3倍,乃至0.2倍PE的股票。这样到可以轻松做information arbitrage的黄金时代一去不复返。但这样的时机依然有,去其他人迹罕至的商场、职业、区域翻石头,依然可以翻出好东西。

12)谈到accounting tricks和numbers manipulation,巴菲特在整场股东大会说到许屡次,包含gaap原则调整导致Berkshire出资账面净值动摇的加重。可是巴菲特也轻视了投行和他们专业出资组织只重视调整数字而非生意自身的荒唐。一个投行pitch老爷爷一家公司,说调整后净利润可以添加10mn,由于假如能拿到出资的话cash compensation可以调整为stock comp;还有一家PE想出售一家公司给老爷爷,PE自己说要报mg比亚迪s6,2019奥马哈股东大会才智mt case做高15-20%,由于他们知道巴菲特一般会保存地调低15%猜测数字。这些在巴菲特看来都是可笑而无含义的操作。的确如此,假如一个公司有很强的护城河、广大的商场空间、进步正派的管理层,能做到每年20%的安稳添加,那15-20%的价差其实没有多大不同,宁可多付一些溢价也要保证生意的质量。

13)谈到假如aum小到只要100万美元,巴菲特自行的说他和芒格依然很有决心可以做到每年50%的收益率。纷歧定是出资股票,比方芒格早年间也做过律师和房地产开发,可是在AUM很小的时分总是可以找到商场不有用的时机和其他类型的套利时机,乃至可以加一些杠杆,总是可以做到的。可是当AUM到达1亿美元今后AUM自身就成为了报答率最首要的妨碍。芒格也说到李录在哥大三个学位念完后现现已过自己的奖学金和助学借款赚到了自己的第一个100万美元,"He just found a few things to do, and did them”

这个问题自身其实被问过许屡次,只是股东大会上就在1999年和2007年比亚迪s6,2019奥马哈股东大会才智被问过。形象很深的是99年那次巴菲特答复说,假如从小做起,第一件工作便是把一切美国上市公司全都看一遍,两万家公司就从00001开端。事实上,他也的确是从翻好几百页的Moody's Manual开端出资生计。A股的能把一切上市公司都看过一遍的人也大部分红为了十分优异的出资家,比方徐舵主。大师指了一条明路,可是修行在个人,能做到的有能有多少呢?

5. 曲终人散,意犹未尽

下午3:30问答环节完毕,比及3:45正式股东抉择投票环节开端场所里现已走了70%的人。巴菲特掌管股东抉择表决,董事会董事解说了一些抉择的具体内容。喊了几回aye感觉十分有参加感,比A股股东投票有意思多了。在愉快的气氛中整场股东大会大约4点完毕,两位老爷爷封箱等下一年再出来。

完毕后许多人组团去Borsheim和Nebraska Furniture持续收购,扣头力度的确适当大,传闻有的朗琴表是国内一半的价钱。可是真实太困,到近邻Hilton再买杯咖啡,看到大厅里有许多股东持续casual drink聊的很起劲。二层的几个ballroom里也都有活动,大多是些券商、研讨组织和基金的客户活动。新浪财经、兴全基金也在其他酒店有一些活动,但真实累的不想去。在买咖啡的时分碰到了其他朋友问寒问暖一瞬间,也遇到了在股东大会上被芒格表彰许屡次的李录,简略聊了几句近况。晚上在Furniture Market也有敞开的股东野餐活动,但最终仍是决议回酒店睡觉。

第二天一早航班起程回国,完毕了收成满满的奥马哈股东大会之比亚迪s6,2019奥马哈股东大会才智旅。

P.S. 回来后又有一些考虑:许多人说Berkshire这几年体现并不好,而之前的成功许多也是美国国运兴盛。而且Berkshire开端的早,竞赛十分小,也是最早做active investing、Leverged Buyout的出资公司,有许多新发优势。好像从这两位加起来快200岁的白叟身上,很难学到可以适用于当下环境的技巧,乃至有人说两位白叟是被神话的。

但近距离参加完股东大会,我的感触依然有十分多值得学习的东西。假如说每周读一本书并能记住其间内容是基因优势,有个做议员和stock broker的老爹是投胎优势,有二战成功后美国兴起的环境是时运优势,可是巴菲特和芒格依然启示咱们去树立思想结构系统并不断填充新知识、重视打造护城河、运用复利效应滚雪球、勤勉专心的研讨事物本质、经过遵守纪律而战胜人道缺点。而在当下的我国这样有蓬勃生机的大商场,这些技巧是十分有效果的。

即便这些都很难做到,可是坚持达观和诙谐、重视身体健康和时刻运用功率、找到感兴趣的工作并学会满意,也是像我这样的一般人都可风流僵尸的都市日子以做到的。就像芒格在股东大会结束所说,假如是一个Collector而且可以常常有新的发现,可以感到很有收成,便是很夸姣的人生。

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